Российский рынок снижается днем на фоне продолжающей проседать нефти и негативного открытия европейских площадок, говорит Всеволод Лобов, Руководитель Аналитической службы ФГ «ДОХОДЪ». Долгое ожидание перемен и многомесячная негативная статистика из Старого Света наводят долгосрочные фонды и инвесторов со стратегией «long-only» на мысль, что доходность в корпоративных облигациях может стать привлекательнее высокой неопределенность на рынке акций. Мы также начинаем склоняться к этому выводу.

Нефтяные котировки также выглядят очень слабо. Поводов для роста здесь крайне мало, а на напряженность на Ближнем Востоке уже вырабатывается крепкий иммунитет. Даже опасения от снижения добычи в Мексиканском заливе из-за ураганов не смогли поддержать цены. Уже скоро производство в США вернется на прежний уровень и единственным фактором роста котировок черного топлива останется денежная эмиссия ФРС и ЕЦБ. Краткосрочно, возможно, это будет иметь эффект (прежде всего от действий ЕЦБ, так мы не думаем, что ФРС на решится на что-то серьезное в ближайшие 2-3 месяца), но для фундаментальной поддержки нужен реальный спрос и такой спрос способен поддержать только Китай, где замедление роста на лицо.

Именно стимулирование внутреннего спроса в Китае могло бы дать время Европе и США на «перезагрузку» своих экономик с учетом необходимости снижать бюджетные дефициты и одновременно осуществлять инвестиции. Однако  пока власти Поднебесной практически совсем не обозначают свою позицию в этом вопросе. В этом смысле не зря канцлер Германии А.Меркель на этой неделе посетит Китай. Речь, вероятно, пойдет и об инвестициях в Европейскую экономику и о необходимости стимулирования экономики самого Китая, кроме это, возможно, будет затронут и вопрос валютных курсов (Европа заинтересована в укреплении юаня).

Между тем, российский рынок практически полностью сконцентрирован на происходящем за рубежом. Сегодня все внимание инвесторов сконцентрировано на статистика из США. В 16-30 мск будет опубликована предварительная оценка ВВП страны за второй квартал (ожидается рост на 1.7% против предыдущего значения +1.5%). В это же время выйдет и оценка изменения корпоративных прибылей в США и здесь ожидается продолжение падения (-4.50%).  По нашему мнению статистика будет смешанная,  возможны и неприятные сюрпризы, поэтому делать на нее ставку в торгах не стоит.

Полугодовые финансовые результаты, опубликованные сегодня также были смешанными. Сбербанк порадовал ростом прибыли выше ожиданий, Фосагро немного разочаровал, но остался в пределах прогнозов. Чистая прибыль Северстали оказалась хуже прогноза. Сильно упала и прибыль ОГК-2 (04 млрд. руб против 4.2 млрд. годом ранее). Аптеки 36и6 внось вернулась к убыткам (-335 млн. руб. за второй квартал против прибыли в 2 млн. за первый). М.Видео подтвердила свое хорошее финансовое положение – прибыль за полугодие составила 1.2 руб. (совпала с ожиданиями). Потребительский сектор по нашему мнению продолжает оставаться наиболее привлекательным на российском рынке даже в нынешних условиях.

Не дожидаясь пятницы с выступлением Бена Бернанке на конференции представителей центральных банков и результатов заседания ЕЦБ 6 сентября, мы продолжаем увеличивать долю облигаций в портфеле. Возможности для роста становятся все более туманными. Будем надеяться, что сентябрь с большей активностью вернет на рынок трендовые движения.