·         Розничные продажи России в июле выросли на 1,1% по сравнению с 0,7% месяцем ранее

·         Инфляция в США остается на уровне 2%, что позволяет ФРС выбрать более гибкую денежную политику

·         Кредиты ЕЦБ осенью окажутся весьма кстати для коммерческих банков

Розничные продажи в России

Вчерашняя статистика показала рост розничных продаж в России в июле на 1,1% в годовом выражении, что несколько выше данных предыдущего месяца, но  остается значительно ниже долгосрочного тренда. Напомним, что в июне увеличение показателя составило всего 0,7% - минимум за последние пять лет. Средние темпы роста розничных продаж за последнее десятилетие в России превышают 4% даже с учетом кризисного периода 2008-2009 годов. До конца 2014 года восстановление индикатора маловероятно, так как один из главных источников его поддержки – реальная заработная плата стагнирует уже на протяжении года. Ухудшение условий денежного рынка и соответствующий рост процентных ставок может ударить по желанию россиян брать розничные кредиты, что также ухудшает прогноз динамики торгового оборота. До конца года мы ожидаем замедления его роста до 0,1-0,4% в годовом выражении.

Инфляция в США

Рост цен в крупнейшей мировой экономике в июле составил 2%, что несколько ниже данных предыдущего месяца. Опасения ускорения инфляции после оживления темпов кредитования весной пока не оправдываются, что позволяет ФРС более гибко подходить к формированию денежной политики. Это означает, что регулятор может позволить себе сохранять процентные ставки на минимальном уровне еще длительный период времени. Напомним, что сейчас регулятор занят сокращением программы количественного смягчения, которое будет закончено в октябре текущего года. Ужесточения денежно-кредитных условий мы ожидаем не раньше середины 20015 года.

Финансовые опасения Европы

После начала проблем в банковской системе Португалии мы наблюдали одно из самых сильных месячных падений европейских фондовых индексов с середины 2011 года. Безусловно, этому так же способствовал негативный политический фон, связанный с конфликтом между Россией и Украиной. Тем не менее, опасений разворачивания серьёзной коррекции по политическим причинам нет. Причиной тому – сверхмягкая денежная политика банковского регулятора. Уже в сентябре ЕЦБ начнет операции по дополнительному финансированию коммерческих банков, что может оказать негативное влияние на курс евро, но не даст экономике ощутить серьезный удар со стороны финансового сектора, считает Владимир Киселев, Аналитическая служба ФГ «ДОХОДЪ».