Глава Банка России Эльвира Набиуллина 19 августа провела пресс-конференцию, где рассказала, чем руководствовался ЦБ, снижая ключевую ставку до 16%, какой будет денежно-кредитная политика регулятора и какова ситуация в экономике страны. Главные тезисы с пресс-конференции опубликовало агентство «Рамблер. Личные финансы».

Почему инфляция замедляется быстрее прогнозов Центробанка и превосходит ожидания экспертов? По словам Набиуллиной, некоторые предприятия начали распродавать товары в преддверии повышения налога, предлагая выгодные условия покупателям. Это имеет определённый дезинфляционный эффект.

Однако в начале 2026 года темпы роста потребительских цен могут ускориться из-за повышения НДС. Повышение налога затрагивает большое число товаров и услуг и может отразиться на инфляционных ожиданиях, которые и так уже выросли в ноябре и в декабре. Однако если стоит выбор между повышением налогов и увеличением бюджетного дефицита — то первое меньше увеличивает инфляцию, чем второе, — отметила глава ЦБ и добавила, что регулятор не видит риска переводов платежей в наличную сферу.

Инфляционные ожидания влияют в том числе и на то, как привлекательно выглядит процентная ставка. «Принимая решения о размещении депозитов или вложениях в бизнес, люди сравнивают доходность с ростом цен. Мы должны действовать с оглядкой на этот фактор, чтобы сохранять необходимую жёсткость ДКП», — сказала глава ЦБ.

Российская экономика, по мнению Набиуллиной, возвращается к траектории сбалансированного роста и, по оценке Центробанка, выйдет из состояния перегрева в первом полугодии 2026 года. Это подтверждается и замедлением инфляции.

В четвёртом квартале рост экономики несколько ускорился, особенно в сфере общепита и непродовольственных товаров, остаются высокими и темпы роста потребительской активности. В том числе растет спрос на автомобили из-за повышения утильсбора.

Денежно-кредитные условия остаются жёсткими, но смягчились по сравнению с октябрём. Корпоративное кредитование продолжило расти довольно высокими темпами. Ипотечное и автокредитование также расширяются, но не так существенно, как корпоративное. Доля рыночной ипотеки продолжит расти по мере снижения ключевой ставки – прогнозирует Набиуллина.

«Нам важно поддерживать такие условия денежно-кредитной политики, чтобы кредит рос сбалансированно — темпами, совместимыми с устойчиво низкой инфляцией», — подчеркнула глава регулятора.

При этом приостановилось снижение доходности по депозитам — сберегательная активность сохраняется на исторически высоком уровне.

Отвечая на вопрос, как отразится на платежном рынке возвращение НДС на процессинг и эквайринг (операции по обслуживанию банковских карт), Набиуллина рассказала, что Минфин в ближайшее время разъяснит, какие именно операции попадут под НДС. Но в целом отмена налоговых льгот может повлиять на платёжный рынок и есть риск, что банки перенесут часть затрат на клиентов.

Эльвира Набиуллина также перечислила риски, с которыми может столкнуться экономика страны:

• Проинфляционные риски — они преобладают.
• Риски дефицита кадров — они достаточно высоки.
• Рост инфляционных ожиданий, реакция на НДС, и индексацию тарифов.
• Риски, связанные с ростом кредитования, что может давить на цены.
• Риски падения цены на нефть.
• Геополитические факторы.