Программы льготного кредитования привели к появлению значительных дисбалансов в экономике — пишет «КоммерсантЪ» с ссылкой на документ Банка России: «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов». Вторая, доработанная, версия документа вошла в «бюджетный» пакет, который будет внесен в Госдуму 30 сентября.

Большой объем льготных кредитов препятствует охлаждению экономики — ключевая ставка действует лишь на часть заемщиков, поэтому требуется сильнее повышать ее, чтобы повлиять на кредитование, спрос и инфляцию, — сказано в документе.

По мнению регулятора, льготные кредитные программы, помимо роста бюджетных расходов, вызывают «эффект замещения», когда заемщики, способные привлекать рыночные кредиты, пользуются льготными, а снижение ставки для одних групп заемщиков сопровождается ее повышением для остальных. В итоге за льготный кредит платят как налогоплательщики, так и «нельготные» заемщики.

Доля льготных кредитов по отношению к ВВП за 4 года выросла в 4 раза: если в 2020 году он составлял менее 2%, то к началу 2024 года приблизился к 8% ВВП. Большая часть портфеля приходилась на программу безадресной льготной ипотеки — летом 2024 года ее объем составлял 9 трлн руб. из 14 трлн руб. (Остальные 5 трлн руб. пришлись на кредиты субъектам МСП, АПК и другие корпоративные кредиты).

В рамках безадресной льготной ипотеки заемщикам было выдано 1,6 млн кредитов на общую сумму 6 трлн руб., что позволило им приобрести 76 млн кв. метров жилья. При этом предложение росло медленнее спроса, что вызвало резкий рост цен на недвижимость. Новостройки подорожали почти вдвое, динамика значительно превысила рост зарплат и инфляции. В результате снизилась ценовая доступность жилья для населения: рост цен полностью перекрыл преимущества низких ставок по льготной ипотеке, — отмечается в документе ЦБ.